珺容多策略稳健一期--2022年9月简报 
2022-10-20
一、回顾：
本产品年初累计单位净值1.2297元，9月底累计单位净值1.4165，年初至今净值上涨18.68%。
截止9月底，本产品的前三大持仓分别是东江环保H股、复星高科债券、富力地产债券。
东江环保H股震荡走低，公司继续推进收购事项来扩张危废产能规模，同时危废处理行业竞争有所放缓，有利于公司产销规模的增长。公司半年度营业收入稳步增长，净利润大幅下滑，主要是危废行业产能充足、竞争激烈，利润率下滑。
复星高科公司主营医药、房地产、钢铁、零售、服务业等业务，公司存续债券的偿付需要流动性支持，公司正推进减持参控股的上市公司股票和资产处置等，考虑到当前融资环境和实体经营景气度下滑，公司需加紧筹集资金应对到期债务。
富力地产公司已对境外美元债进行要约回购和重组，虽然避免公开违约但市场解读比较悲观。公司对16富力债券完成展期后，再次对目前存续债券进行债务重组，延长债务期限，基金管理人将密切关注公司后续的还本付息进度。
二、展望：
综合上述进展，随着紫光集团债券的顺利兑付，产品净值上涨，流动性增强。近期，监管部门逐步推出支持房地产市场良性发展的措施，中债增为部分优质民企发债提供担保，但旭辉控股的债券违约又为市场披上一层迷雾。产品后续操作将积极关注以地产为代表的信用债市场的变化和投资机会。