珺容多策略稳健一期--2020年9月简报 
2020-10-19
一、回顾：
本产品期初累计净值1.2757，期末累计净值1.2508，季度净值增长-1.95% 回顾本季度，美国放水，全球金融市场大幅反弹，A股先涨后回，走出了一波小牛市。债券市场承受了一定压力。我们紧紧围绕有稳健持续现金流的优质类固收资产和存在重大信用重估空间的高性价比信用债两条主线进行操作。截止本季度末，本产品前五位的持仓分别是永泰能源债券，紫光集团债券，东江环保H股，富力地产债券和捷成股份债券。我们预期上述组合有望长期跑赢市场，继续为持有人创造持续回报。本季度我们重点增持了紫光集团债券和富力地产债券。紫光集团虽然短期债务承压但资产质量优秀，且资产的资本化速度加快，我们预期其走出危机为时不远。富力地产则资产质量不错（有高毛利的旧改项目）项目股权集中，加上H股全流通，有望通过一系列操作逐步走出短期债务压力区。
二、展望：
展望第四季度，我们重仓的永泰能源债券已确定进入债务重整阶段，本产品的流动性将大幅度改善。