珺容多策略稳健一期--2020年3月简报 
2020-04-08
一、回顾：
本产品月末净值为：1.2274。目前全球金融市场几十年罕有的动荡时期。在新冠疫情，油价暴跌，以及各大经济体陷入衰退预期的夹杀之下，全球金融市场一度呈现无差别杀跌，各种资产价格均出现急速大幅下跌。面对这种复杂局面，我们紧紧围绕有稳健持续现金流的优质类固收资产和存在重大信用重估空间的高性价比信用债两条主线进行操作，经受住了市场残酷环境的考验，可以继续向前。本季度内，我们成功回售了新华联文旅债券，成功兑付了中民投债券，盐湖集团破产重整换股到账，均取得不菲的收益。截止本季度末，本产品前四位的持仓分别是永泰能源债券，东江环保H股，中石油H股和鹏博士债券。我们预期上述组合有望长期跑赢市场，继续为持有人创造持续回报。
二、展望：
第二季度，我们认为全球金融市场的动荡没有结束，主要股指都有不小的几率二次探底甚至创出新低。除了将主要经济体几乎全都带入衰退，新冠疫情也给全球政治经济未来的变化投下重大变数。但疫情终将过去，有衰退就也会有复苏，我们将牢牢抓住优质类固收资产的估值修复以及信用债组合的重估收益兑现两大逻辑，继续步步为营稳健操作。