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珺马CTA对冲一号--2022年6月简报   2022-07-19

一、回顾 :

        本季度商品期货市场走势主要受国内疫情和美联储加息主导,上半季度受国内疫情影响,市场供给和需求端同时出现收缩,商品市场整体呈现弱势震荡走势,而6月以来美联储为应对其国内高通胀被动加息75个基点,引发市场对全球将进入经济衰退的担忧,商品期货市场各品种普遍下跌。本季度商品综合指数下跌8%;以铜、铝、锌、铅等为代表的有色金属板块大幅下跌20%;以铁矿、焦煤和焦炭等为代表的黑色系板块大幅下跌18%;以棉花、白糖为代表的软商品板块,和以豆粕、玉米及菜粕等为代表的饲料板块本季度下跌9%;以原油、燃油、沥青为代表的石油板块下跌8%;以聚丙烯、塑料、PTA、甲醇等为代表的化工板块,和以棕榈油、菜籽油、豆油为代表的油脂板块下跌5%;以白银、黄金为代表的贵金属板块下跌4%;本季度大宗商品价格波动从6月以来明显放大,趋势开始转向空头,产品持仓结构随着行情演变进行调整,本季度商品持仓季度初期主要以农产品、有色和化工多头为主,本季度末调整成偏空头持仓结构,其中主要多头部位为农产品、化工,空头部分以黑色系、有色金属和部分化工商品为主。


二、展望:

        当前位置来看,商品指数整体上已经跌至年初水平。从基本面来看,美联储的加息政策有望持续,利空商品市场。本次下跌后,各商品走势将分化,受宏观因素影响较大的有色金属、黑色系板块后期将进入震荡整理阶段,而石油化工等板块受原油价格涨势延续有望率先反弹,反弹的幅度和时间建议关注原油走势。商品的总体走势建议持续关注美联储的利率政策,重点关注加息的频率和加息力度。目前商品波动幅度加大,期间商品情绪化波动较大,注意控制仓位防范风险。本季度内翔宇策略产品净值小幅下跌,珺牛策略产品净值小幅上涨。