珺容-金吾量子--2022年6月简报 
2022-07-19
一、回顾 ：
本季度商品期货市场走势主要受国内疫情和美联储加息主导，上半季度受国内疫情影响，市场供给和需求端同时出现收缩，商品市场整体呈现弱势震荡走势，而6月以来美联储为应对其国内高通胀被动加息75个基点，引发市场对全球将进入经济衰退的担忧，商品期货市场各品种普遍下跌。本季度商品综合指数下跌8%；以铜、铝、锌、铅等为代表的有色金属板块大幅下跌20%；以铁矿、焦煤和焦炭等为代表的黑色系板块大幅下跌18%；以棉花、白糖为代表的软商品板块，和以豆粕、玉米及菜粕等为代表的饲料板块本季度下跌9%；以原油、燃油、沥青为代表的石油板块下跌8%；以聚丙烯、塑料、PTA、甲醇等为代表的化工板块，和以棕榈油、菜籽油、豆油为代表的油脂板块下跌5%；以白银、黄金为代表的贵金属板块下跌4%；本季度大宗商品价格波动从6月以来明显放大，趋势开始转向空头，产品持仓结构随着行情演变进行调整，本季度商品持仓季度初期主要以农产品、有色和化工多头为主，本季度末调整成偏空头持仓结构，其中主要多头部位为农产品、化工，空头部分以黑色系、有色金属和部分化工商品为主。
二、展望：
当前位置来看，商品指数整体上已经跌至年初水平。从基本面来看，美联储的加息政策有望持续，利空商品市场。本次下跌后，各商品走势将分化，受宏观因素影响较大的有色金属、黑色系板块后期将进入震荡整理阶段，而石油化工等板块受原油价格涨势延续有望率先反弹，反弹的幅度和时间建议关注原油走势。商品的总体走势建议持续关注美联储的利率政策，重点关注加息的频率和加息力度。目前商品波动幅度加大，期间商品情绪化波动较大，注意控制仓位防范风险。本季度内翔宇策略产品净值小幅下跌，珺牛策略产品净值小幅上涨。