珺容多策略稳健一期--2020年8月简报 
2020-09-07
一、回顾：
本产品7月底净值1.2648，8月底净值1.2568，月度净值变动为下降约0.65%。本月股票市场总体波动较大，创业板注册制推出，核心资产走势继续偏强。债券市场仍在企稳阶段，利率债没有明显的方向，信用债地产融资三条红线新规开始发挥影响，汇率市场人民币悄然走强，主因是美元太弱。本产品本月继续增加了紫光集团债券的持仓比例，紫光集团旗下股权资产受益于本轮股票牛市流动性更好变现价格更高，这些积极变化还没有在债券价格上有反映，最新披露的集团半年报显示紫光集团的负债率下降了约5%，其流动性风险已经有明显缓解。
二、展望：
截止本月末，本产品前五位持仓分别是永泰能源债券，东江环保H股，紫光集团债券，富力地产债券，三十年长期国债。本月，本产品少量持有的贵人鸟债券和金贵债券因债权人提起重整诉讼而有可能得到解决，永泰能源债券重整进展顺利。上述债券主体的重整若成功将极大增加本产品的资产流动性。美国大选临近，本月两党大会后民调有所拉近，中美战略竞争趋于白热化，今后相当长一段时间，稳字当头都是第一位的策略，我们将密切观察，逐步实现收益。