珺容多策略稳健一期--2021年12月简报 
2022-02-17
一、回顾：
本产品年初累计净值1.0441，12月底累计净值1.2297元，相比年初净值增长20.859%。
截止年末，本产品的前三大持仓分别是永泰能源，东江环保H股，和富力地产债券。
二、展望：
回顾2021年，本产品投资的紫光集团司法重整方案获得高票通过，按该方案若顺利执行本产品也预期将取得良好收益，当然后续进展仍有一定不确定性。
永泰能源正在逐步按司法重整协议解禁，公司逐步向好，我们的策略是解禁后逐步退出。
东江环保H股目前在低位整理，2021年该公司共有8个新危废项目陆续投产，目前已完成收购一家贵金属回收企业拓展业务领域。我们还关注到一家广东省内领先的水泥企业持续增持东江环保，并坦言谋求协同，我们继续看好东江环保，因其度过了整合期已开始扩张，国资属性融资成本相对有优势。
富力地产债券，是四季度新建仓高收益债券品种，地产行业面临巨大困难，我们还是相对看好富力地产，因其提前进入收缩周期，硬资产多，且大股东支持态度明确且有实际行动。
展望2022年，最值得关注的高收益债券仍在地产行业，很多高周转的地产企业预期会遇到非常大的困境，风险非常大。同时，地产行业的政策面已经有所缓和，部分有优质资产的地产债券也会有错杀的投资机遇，我们拟密切观察，耐心寻找机会。